upravlenieГосударственное и муниципальное управление. Ученые запискиState and municipal management. Scholar notes2079-16902687-0290Южно-Российский институт управления10.22394/2079-1690-2023-1-1-157-166upravlenie-325Research ArticleПРОБЛЕМЫ ЭКОНОМИКИPROBLEMS OF ECONOMICSПоказатель вертикальной несбалансированности как инструмент анализа долговой устойчивости регионов РоссииVertical fiscal imbalance as a tool for analyzing the debt sustainability of Russian regionshttps://orcid.org/0000-0002-5220-3841ТимушевЕ. Н.TimushevE. N.

Евгений Николаевич Тимушев – кандидат экономических наук, старший научный сотрудник Центра региональной политики ИПЭИ; старший научный сотрудник 

Москва

Сыктывкар

Evgeny N. Timushev – Candidate of Economic Sciences, Senior Researcher, Center for Regional Policy, Institute of Applied Economic Research; Senior Researcher 

Moscow

Syktyvkar

evgeny_timushev@mail.ruhttps://orcid.org/0000-0003-0831-2554МихайловаА. А.MikhaylovaA. A.

Анна Александровна Михайлова – кандидат экономических наук, доцент, ведущий научный сотрудник Центра  региональной политики ИПЭИ; начальник отдела прикладных экономических исследований 

Москва

Anna A. Mikhaylova – Candidate of Economic Sciences, Associate Professor, Leading Researcher, Center for Regional Policy, Institute of Applied Economic Research; Head of the Department of Applied Economic Research 

Moscow

aam@irof.ruРоссийская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ; Институт социально-экономических и энергетических проблем Севера ФИЦ Коми НЦ УрО РАНРоссияRussian Presidential Academy of National Economy and Public Administration; Institute of Socio-Economic and Power Problems of the North, Federal research center Komi science center of the Ural branch of the Russian Academy of SciencesRussian FederationРоссийская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ; Автономная некоммерческая организация «Институт реформирования общественных финансов»РоссияRussian Presidential Academy of National Economy and Public Administration; Institute for Public Finance ReformRussian Federation20232311202501157166Copyright © Тимушев Е.Н., Михайлова А.А., 20252025Тимушев Е.Н., Михайлова А.А.Timushev E.N., Mikhaylova A.A.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://upravlenie-uriu.ranepa.ru/jour/article/view/325

В статье рассматривается применимость показателя вертикальной фискальной несбалансированности и его компонентов при анализе долговой устойчивости регионов России. Концепция вертикальной несбалансированности Международного валютного фонда модифицируется с учетом разных видов межбюджетных трансфертов в бюджетной системе Российской  Федерации. В качестве критерия группировки регионов используются данные о кредитных рейтингах от Аналитического кредитного рейтингового агентства «АКРА», осуществляется регрессионный анализ кредитного рейтинга. Установлено, что вертикальная несбалансированность может считаться одним из перспективных инструментов при анализе долговой устойчивости регионов. Найдена обратная взаимосвязь вертикальной несбалансированности и долговой устойчивости, оцениваемой через значение кредитного рейтинга. Выявлено, что увеличение дефицита и федеральных межбюджетных трансфертов в 2020 г. привело к росту вертикальной несбалансированности субъектов Российской Федерации. В регионах с большей долговой устойчивостью вертикальная несбалансированность увеличилась преимущественно за счет роста дефицита бюджета,  в регионах с меньшей долговой устойчивостью – за счет внутрирегиональной централизации федеральных целевых межбюджетных трансфертов.

The applicability of the indicator of vertical fiscal imbalance and its components in  the analysis of debt sustainability of Russian regions is considered. The concept of vertical imbalance of  the International Monetary Fund is modified to include different types of intergovernmental transfers  in the budgetary system of Russia. The data on regional credit ratings from Analytical Credit Rating Agency "ACRA" are used as a criterion for grouping regions, a regression analysis of the credit rating is carried out. It is found that vertical imbalance can be considered one of the promising tools in the analysis of regional debt sustainability. The inverse relationship between vertical imbalance and debt sustainability with  the latter estimated through the value of the credit rating, is found. Deficit and federal intergovernmental transfers in 2020 increased vertical imbalance and reduced debt sustainability of the subjects of  the Russian Federation. Vertical imbalance in regions with greater debt sustainability increased mainly due to the growth of deficit, while in less sustainable regions – due to intraregional centralization of federal  earmarked intergovernmental transfers.

регионы Россиимежбюджетные трансфертывертикальная фискальная несбалансированностькредитные рейтингидополнительные налоговые доходы местных бюджетовregions of Russiaintergovernmental fiscal transfersvertical fiscal imbalancecredit ratingsadditional tax revenues of local budgetsстатья подготовлена по результатам исследований, выполненных в рамках государственного задания РАНХиГС.the article was prepared based on the results of studies carried out at the expense of budget funds on the state assignment of the Russian Presidential Academy of National Economy and Public AdministrationReferencesКлиманов В. В., Михайлова А. А. Бюджетная децентрализация в пандемию и постпандемийных условиях // Журнал НЭА. 2021. №3. С. 218–226.Klimanov V.V., Mikhaylova A.A. Budgetary decentralization in the pandemic and post-pandemic conditions. ZHurnal NEA = Journal of NEA. 2021; (3): 218-226. (In Russ.).Зубаревич Н.В. Возможности децентрализации в год пандемии: что показывает бюджетный анализ? // Региональные исследования. 2021. № 1(71). С. 46–57. DOI: 10.5922/1994-5280-2021-1-4Zubarevich N.V. Possibilities of decentralization in the year of the pandemic: what does the budget analysis show? Regional'nye issledovaniya = Regional studies. 2021; (1(71)): 46–57. DOI: 10.5922/1994-5280-2021-1-4 (In Russ.).Oates W.E. An Essay on Fiscal Federalism // Journal of Economic Literature. 1999. Vol. 37. No. 3. P. 1120–1149.Oates W.E. An Essay on Fiscal Federalism. Journal of Economic Literature. 1999; 37 (3): 1120–1149.Bouton L., Gassner, M., Verardi V. Redistributing income under fiscal vertical imbalance // European Journal of Political Economy. 2008. No. 24 (2). P. 317–328. https://doi.org/10.1016/j.ejpoleco.2008.01.003Bouton L., Gassner, M., Verardi V. Redistributing income under fiscal vertical imbalance. European Journal of Political Economy. 2008; 24 (2) : 317–328. https://doi.org/10.1016/j.ejpoleco.2008.01.003Logan R. Fiscal Illusion and the Grantor Government // Journal of Political Economy. 1986. Vol. 94, No. 6. P. 1304–1318.Logan R. Fiscal Illusion and the Grantor Government. Journal of Political Economy. 1986; 94(6): 1304–1318.Михайлова А., Тимушев Е. Детерминанты кредитных рейтингов регионов России // Регионология. 2021. Том 29, №. 2 С. 355–379. https://doi.org/10.15507/2413-1407.115.029.202102.355-379.Mikhaylova A., Timushev E. Determinants of credit ratings of Russian regions. Regionologija = Regionology. 2021; 29 (2): 355–379. https://doi.org/10.15507/2413-1407.115.029.202102.355-379. (In Russ.)Михайлова А., Тимушев Е. Кредитоспособность регионов России: на что обращать внимание // Финансовый журнал. 2020. № 6. С. 69–86. https://doi.org/10.31107/2075-1990-2020-6-69-86.Mikhaylova A., Timushev E. Creditworthiness of Russian regions: what to pay attention to. Finansovyj zhurnal = Financial journal. 2020; (6): 69–86. https://doi.org/10.31107/2075-1990-2020-6-69-86. (In Russ.).Михайлова А., Тимушев Е. Концепция вертикальной несбалансированности при анализе бюджетной устойчивости на региональном уровне // Финансовый журнал. 2021. №. 6. С. 98–116. https://doi.org/10.31107/2075-1990-2021-6-98-116.Mikhaylova A., Timushev E. The concept of vertical imbalance in the analysis of budgetary sustainability at the regional level. Finansovyj zhurnal = Financial journal. 2021. (6): 98–116. https://doi.org/10.31107/2075-1990-2021-6-98-116. (In Russ.).Lledó V. Ncuti C., Kabanda M. et al. The IMF Fiscal Decentralization Dataset: A Primer. International Monetary Fund, 2018. December.Lledó V. Ncuti C., Kabanda M. et al. The IMF Fiscal Decentralization Dataset: A Primer. International Monetary Fund, 2018. December.Дерюгин А., Филиппова И., Арлашкин И. Влияние внутрирегиональной налоговой децентрализации на развитие доходной базы регионов // Экономическая политика. 2021. № 2. С. 8–33.Deryugin A., Filippova I., Arlashkin I. Influence of intra-regional tax decentralization on the development of the income base of regions. Ekonomicheskaya politika = Economic policy. 2021; (2): 8–33. (In Russ.).Cantor R., Packer F. Determinants and Impact of Sovereign Credit Ratings // FRBNY Economic Policy Review. 1996. No. 2 (2). P. 37–54.Cantor R., Packer, F. Determinants and Impact of Sovereign Credit Ratings. FRBNY Economic Policy Review. 1996. No. 2(2). P. 37–54.

The authors declare that there are no conflicts of interest present.